【精选】这三大利空因素压制 长期看空乙二醇

机电学院浏览次数:  发布时间:2019-07-19

  关于MEG,咱们永恒持看空的看法,合键缘由是行业处于产能高速扩张周期,供应增速大于消费增速。5月中旬往后,大连商品交往所EG期货1909合约跌破4500元/吨,最低测验下探4300元/吨一线,满堂看庇护低位动摇横盘景色。本周二,蓦地放量增仓下跌,击穿4300元/吨一线撑持,夜盘更下一层楼,最低下探4150元/吨。商场上并未有突发性利空事变,只可说基础面略有转弱,MEG蓦地冲破横盘景色大幅下跌能够用久盘必跌来声明。

  6月中旬往后,PTA价值赓续大涨,但同为聚酯原料的MEG却庇护横盘式样。PTA大涨的进程中,PTA的利润接续扩张,同时下游聚酯因产物库存低位能够跟涨,长丝短纤的利润较好。但瓶片行业的利润较差,所以瓶片企业率先宣告减产。但7月初PTA价值一语气大幅下跌,涤丝产销鲜明萎缩,累库预期下,聚酯行业也发端主动减产管造库存。目前爆出的聚酯企业减产盘算较多,行业满堂负荷也从上周末的93%以上回落至91%左近,且有不停降低的预期,所以对MEG的破费降低,对供应压力较大的MEG来说是趁火劫夺,但不行以为是导致蓦地跌停的缘由。

  近几年,因工艺水准的提拔,国内煤造乙二醇的开工率取得了鲜明提拔,本年年头煤造乙二醇的满堂开工率到达了92%以上的高位。但因为乙二醇的价值赓续下跌,行业出产永恒庇护赔本,导致安装出产踊跃性鲜明降低。4月份发端,行业进入季候性集合检修期,煤造安装负荷赓续降低,局限安装因利润不佳有提前检修及推迟重启的表象,至今照旧有大批安装结果检修尚未重启,正在产安装也偏向于转产有利润的其他化工品,6月下旬煤造安装满堂负荷最低惟有45%阁下。乙烯法安装的红利情景同样不睬念,大局限安装踊跃转产有利润的EO,所以行业满堂负荷自5月份至今从来庇护正在70%以下的偏低水准。也恰是因为国内安装开工庇护低位,产量大幅下滑,口岸MEG取得了消化,所以4月底往后国内MEG的口岸库存赓续降低,CCF口岸库存截止到7月初曾经较4月份的高位降低了25万吨,但照旧远远高于往年的库存最高值。所以,目前MEG口岸库存的降低很大水平上是因为国内产量的大幅压缩,且能够预期,一朝MEG的利润好转,国内安装能够很疾规复出产,供应也会同步回升,这是MEG价值永恒偏弱,缺乏弹性的合键缘由。

  2018年,国内MEG产能补充237万吨,产能增速28.4%,2019年国内盘算新增产能292万吨,产能增速27.3%。但下游聚酯行业结果景气周期,产量增速恐怕以前两年11%阁下的高位大幅下滑,截止到7月份,国内聚酯的产量增速预期正在8.5%左近。所以从供需角度看,MEG的增速远远高于下游聚酯端需求增速,且MEG的高速投产周期将延续至2020年之后。不光国内,目前海表也有大批MEG安装投产,个中2019年盘算投产近260万吨新产能,目前曾经投产的有168万吨,北美的页岩气为原料安装的本钱低廉,表地没有鲜明的需求拉长,合键照样出口至中国等地,所以同样对中国的MEG商场供应酿成压力。从进口量数据看,2019年前5个月,中国的MEG进口同比拉长2.6%,正在旧年高速拉长的根源上不停拉长。所以,满堂看MEG行业进入产能高速扩张期,供应远超消费增速,将永恒对价值发生压力。

  归纳以上说明,近期聚酯企业主动减产导致MEG的破费有降低预期,是短期内显现的利空成分,但不行统统声明MEG价值蓦地破位下跌。产能高速扩张,低利润导致低开工率,口岸库存取得消化,但目前的库存水准照旧较高,且一朝价值反弹利润修复,供应会疾速拉长,是MEG价值永恒偏弱的要紧缘由。